以色列科技员工持有价值 1500 亿新谢克尔的股票期权

一位熟悉员工薪酬的人士表示：“毫无疑问，高科技员工收入颇丰——尤其是他们获得的股权激励（期权和股票）。这些金额几乎是其他任何公司的员工都无法获得的，更不用说仅靠常规工资了。”

他补充道：“我们必须记住，即使在高科技行业，薪资相对于整体经济水平而言也很高，但巨额财富却来自股权。无论是上市公司员工的股权回报可能价值数百万美元，还是私营公司员工退出时突然获得一大笔钱，都是如此。”据同一消息来源称，这种情况“无疑会在经济中造成阶级分化，而且外国投资者也在房地产市场投入了大量资金。”

以色列科技行业的高就业率

以色列科技从业人员手中积累的巨额财富引发了一系列超越行业范畴的根本性问题。以色列中央统计局几个月前公布的数据显示，以色列科技行业的就业率极高——占经济就业总量的11%，而十年前这一比例仅为9%——在经合组织成员国中实属罕见。中央统计局发布的《2025年报告》指出，科技行业与其他行业之间的工资差距不断扩大，是经合组织成员国中最高的之一。

该报告还指出，自 2017 年以来，科技行业对以色列的 GDP 贡献了约 18%，出口额贡献了约 60%，GDP 增长贡献了约 33%，科技行业的所得税缴纳额约占以色列所有直接税款的 24%。

与此同时，科技求职公司Ethosia发布的一份报告显示，以色列科技从业人员数量在2025年出现了十年来的首次下降，从2024年底的41.7万人降至2025年底的40.9万人。这一下降与2022-2023年科技行业的危机有关，危机源于利率上升，导致大规模裁员和招聘停滞，也可能与人工智能工具的引入导致部分员工失业有关。

增强财富效应并支持私人消费

在华尔街上市的以色列公司中，绝大多数来自科技行业——网络安全、软件、芯片等等。在科技公司，员工通常还能获得股权激励，作为其整体薪酬方案的一部分（例如期权和锁定股票）。根据以色列工人银行（Bank Hapoalim）首席策略师莫迪·沙弗里尔（Modi Shafrir）的数据，截至2025年底，以色列员工持有的“价内”期权和锁定股票价值近1500亿新谢克尔。尽管此后金额有所变化，且由于美元贬值，其谢克尔价值肯定有所下降，但这仍然是一笔巨款。

如此巨额的资金对以色列整体经济意味着什么？沙弗里尔表示：“这有几点影响。首先，它能提升财富效应，从而促进私人消费（例如购车、出国旅游、外出就餐等）和经济增长。我认为，当员工行使期权时（这是一个渐进的过程），由于股市的超额收益，部分资金也会流入当地股市。此外，行权时还能增加税收。Wiz 的出售就是一个极端案例，但以色列员工持有的上市科技公司期权同样意义重大。”

沙弗里尔表示，这也是“支撑谢克尔走强的因素之一，但并非主要因素，因为大多数员工都希望将美元收益兑换成谢克尔，毕竟他们居住在以色列。” 这也对当地房地产市场产生了影响，不过沙弗里尔认为，“预计未来这将对房地产市场起到支撑作用，因为目前市场供应过剩，尤其是在市中心。2021-2022年，尤其是在新冠疫情之后，这些措施支撑了特拉维夫的房地产价格，但如今市场更多地受到其他因素的影响。”

您提到了对强势谢克尔的支持，美元疲软会受到股票期权行使的影响，但这很可能也会对股票期权产生影响？

沙弗里尔：“毫无疑问，谢克尔走强会影响以美元计价的期权的价值。因此，行使期权的人也有可能选择购买以美元计价的资产，例如美国股票。”

该问题在多大程度上影响通货膨胀？

一方面，私人消费会刺激通胀，因此会对通胀产生影响。另一方面，假设其中一部分会影响汇率，那么也会产生抑制通胀的影响。总体而言，通胀效应有所增强，但并不显著。

这里是否正在形成两个经济阶层——科技从业人员和其他所有人？

“总的来说，这一方面加剧了不平等。另一方面，科技行业对国家在很多方面都非常重要，包括税收、对经济增长的支持等等。”

最大的问题是：转变量会有多大？

Meitav 首席经济学家 Alex Zabezhinsky 认为，要确定目前“盈利”的期权对以色列经济的影响，缺失的数据之一在于员工将行使多少期权——本质上是将其转化为金钱。

他表示：“总体而言，公众资产组合规模约为7万亿新谢克尔，预计到2025年将增长约1万亿新谢克尔。”因此，在他看来，超过1000亿新谢克尔的期权“数额相当可观，但仍然只占资产组合的一小部分，约占其增长的10%。显然，10%的增长意义重大，但如此巨额的资金集中在少数人手中，问题在于其中有多少将用于消费——依我之见，相对较少。”

扎贝任斯基认为，由于这些科技从业人员相对富裕，边际消费倾向较低，因此他们多获得的任何谢克尔都不会像其他社会经济地位较低的人那样，带来同等的消费水平。“据我估计，大部分行使的期权都会用于储蓄和投资，”他说道。“如果年轻的科技从业人员行使期权并购买房产自用或用于投资，其影响可能主要体现在房地产市场；其次是汽车等大型耐用消费品。而对食品和其他服务等日常消费的影响则较小。”

这将对汇率产生什么影响？

“如果员工收到美元，其中一部分被兑换成谢克尔（我估计至少会有一部分被兑换），这会产生影响。我认为目前影响还不大。这确实会产生影响，但不会改变格局，不过会给谢克尔的升值带来更大的压力。”

关于对通胀的影响，扎贝津斯基认为影响甚微。“这类销售并没有扭转房地产市场的颓势。没错，更昂贵的房产确实被买走了，这可能会影响特拉维夫的房价，但这并非大量买家涌入的宏观经济事件。如果所有资金都用于消费，那么就会对通胀产生影响。但事实并非如此，因此很可能大部分资金都用于储蓄和投资，只有一部分流入经济并产生影响。”